原油涨价侵蚀石化行业利润
最近原油价格上涨已将整个石化市场的价格推至纪录水平，这一上涨势头看来近期内将持续下去。
普氏数据显示，受美国库存水平处于低位及套期保值交易活动活跃推动，全球原油已从去年8月底时的67.50美元/桶水平上涨至100美元/桶。在欧洲，普氏的北海即期布伦特原油现货估价已创下纪录新高。
西北欧石脑油价格前景特别受到关注。西北欧到岸石脑油估价强势的主要原因是布伦特原油期价大幅上涨。尽管石脑油裂解价差仍保持在正区间—普氏数据显示10月9日曾高达3.30美元/桶水平，其后一直保持下滑趋势，截至11月7日一度跌至负区间。
但此后石脑油裂解价差已回升至正区间，11月20日收报+25美分/桶左右。
导致裂解价差下滑的原因是石脑油直价大幅上涨，两者形成强烈对比。截至11月20日，石脑油直价已涨至837美元/吨的历史高位—自9月20日突破700美元/吨水平以来已连续17次创下纪录新高。
石脑油价格高企打击利润
石脑油价格高企已令石化市场所有领域均受到打击，并逐步侵蚀裂解装置生产利润。这一点对欧洲蒸汽裂解装置运营商来说很。据普氏测算，11月运营商利润触及2007年最低水平，11月20日收报59美元/吨（40欧元/吨）。1月时欧洲裂解装置利润为492美元/吨（379欧元/吨）。
很多欧洲乙烯生产商签订了向聚乙烯、聚酯（PVC）和乙二醇等衍生品市场供应乙烯的两月或季度合约。因此。裂解装置运营商无法转移其主要进料—石脑油上升的成本。因此供应缺乏灵活性的情况已打击了运营商的利润。
由于利润下降，部分裂解装置运营商面临可变成本利润偏低至负值的情况。业内消息人士称，裂解装置利润低于100-150欧元/吨时，裂解装置运营商是亏损运行的。然而，尽管利润下滑，迄今市场并无裂解装置削减开工率。
一位乙烯生产商说：“裂解装置运营商没有削减开工率是因为合约提取量高企。客户继续提取最大数量。”
因此，乙烯生产商称其预计利润将恢复，在即将进行的12月-1月双月和第一季度乙烯合约谈判中将有空间将价格提高相当幅度。（10月-11月合约价和第四季度合约价均定为945欧元/吨，西北欧送到价）。
然而，由于聚乙烯和聚酯市场需求走软，预计乙烯供应将面临其客户的强硬挑战。此外，由于现货市场上对这些树脂产品的买兴疲软、供应改善以及美元对欧元汇率偏低导致的进口和套利交易，11月间聚乙烯和聚酯总价下滑。
以欧洲低密度聚乙烯市场（LDPE）为例，消息人士报称本周合约价为1285-1290欧元/吨（西北欧送到价），据普氏数据显示，上述价格水平较10月下跌30欧元/吨。
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